受西方制裁及油价大跌等因素影响，卢布近期大幅下跌，引发市场高度关注。据估计，俄罗斯政府今年为保卫卢布已经斥资超过800亿美元，而俄罗斯央行也已经五次加息。仅仅在本月，俄罗斯央行为制止卢布重挫，就已经合计加息750个基点，并以80多亿美元外储干预汇市。不过卢布走势整体呈现大跌小涨的格局。今年以来，卢布币值已跌去约50%，而卢布在本周一和周二还曾连续两天暴跌超过10%。在卢布经历了崩盘式下跌之后，俄政府终于坐不住开始疯狂护盘。俄财政部决定向市场出售70亿美元外汇，并表示如需要会一直向市场出售美元。同时俄央行也宣布了一系列稳定金融市场措施。在众多利好消息刺激下，卢布开始绝地反击大幅升值12%，涨幅创1998年以来之最。然而，市场分析普遍认为，当前的这些措施并不是解决困境的长期方案，俄罗斯甚至会重蹈1998年的覆辙。

雪上加霜的是，美国还在不断落井下石，继续加码制裁俄罗斯，大有一举击溃俄罗斯经济之意。美国国会已经通过《乌克兰自由支持法案》，对俄罗斯武器公司和高科技石油项目的投资者实施新的制裁措施。虽然有分析认为俄罗斯拥有高达4205亿美元外汇储备以应付当前的困难局面，但需要指出的是，这些储备中一半以上流动性并不好，再加上资本流出（俄罗斯经济部预计2014年将有1250亿美元资本净流出，2015年预计流出990亿美元），石油价格依然低迷以及国际金融大鳄一拥而上的做空炒作，俄罗斯拥有的这点本钱可能支撑不了多久。如果情况继续恶化，俄罗斯极有可能寻求外部支援，而中国将是目前形势下最有可能伸出援手的“白武士”。

那么，中国应不应该出手？要回答这个问题，必须考虑几个因素：一是地缘政治因素，既有中俄利益问题，也有中国与美国利益、中国与欧盟利益问题；二是经济因素，如中俄经贸、中俄能源合作等问题；三是部分战略利益交换。综合来看，安邦（ANBOUND）研究团队认为，中国应当出手援助俄罗斯，不过需要把握好时机、力度和援助的领域，既形成雪中送炭之势，也要避免陷入过深。

从经济利益上看，中国目前是世界上最大的石油进口国，虽然国际油价持续走低能够降低能源成本，有利于中国经济的发展转型，而且也可以让俄罗斯能源更加依赖中国市场，但需要警惕的是，如果俄罗斯彻底崩溃，石油天然气出口中断，国际油价则有可能掉头向上，反而会加重中国的能源成本。此外，中国已经与俄罗斯签订了大额能源订单，一旦俄罗斯政权动荡，这些订单有可能将面临失效风险，反而不利于中国的能源安全。不论从能源还是从贸易上看，一个相对稳定的俄罗斯对中国经济有利。

从政治利益上来看，随着美国战略重心东移，实施重返亚洲的战略，中国与其他国家的海上领土争端不断，中国实际上在面向太平洋和印度洋的领域存在不断增强的压力。虽然中国的国际政治利益并不取决于俄罗斯，但一个相对稳定而又与西方保持距离的俄罗斯，无疑将能在一定程度上牵制美国，从而有利于中国拓展外交空间。

如果确定中国应该施以援手，接下来就是手段选择问题。我们认为，中国援手俄罗斯不应该是两国之间直白的“给钱给粮”式的援助，而应该利用某种机制，最好是国际机制。目前，中国正着手打造金砖国家银行，号召关键时刻相关互相援助，如果中国在俄罗斯危急时刻袖手旁观，不仅金砖国家银行将彻底虚化，中国试图参与国际经济金融秩序重整的战略目标恐怕也会落空。另外，中俄此前已经达成了1500亿元的货币互换协议，也是中国向俄罗斯提供援助的一种方式。要知道，中国已经与十几个国家签署了货币互换协议，如果俄罗斯有难时不启用此机制，其他国家也会觉得与中国的货币互换靠不住。

综合考虑，在俄罗斯处于危急时刻的现在，中国应当考虑以某种方式施以援手，以防止俄罗斯彻底崩溃，维护中国的发展利益。但中国也需要把握时机和力度，避免付出代价过高，毕竟中国经济发展的根本动力还是来自于内部。同时，中国在出手帮助俄罗斯之时，也可以提出一定的条件，比如可以要求俄罗斯放宽外资对俄战略性部门投资的法律要求，以求获得更大利益。

受西方制裁及油价大跌等因素影响，俄罗斯可能已处于危急时刻。无论从政治还是经济利益上来看，中国应当出手援助，但需要把握好时机和力度。